碳泡沫会毁了你的退休生活吗?

当联合基督教会投票决定放弃化石燃料在美国，这个决定主要是用道德和“创造关怀”来表达的。对于一个宗教机构来说，这种推理是有道理的。但随着从洛克菲勒兄弟基金会(Rockefeller Brothers Foundation)到英国医学协会(British Medical Association)等组织投票决定将资金从化石燃料领域转移，撤资的讨论正越来越多地从伦理问题转向财务问题。

这种转变的原因是碳泡沫。

什么是碳泡沫?

不管听起来如何，这个术语并不是指二氧化碳气体的气泡。相反，它指的是，随着世界认真考虑向低碳经济转型，我们将不得不在地下留下大量的化石燃料。把大量的化石燃料留在地下，会让投资开采、加工、运输或使用这些燃料的公司——更不用说投资于这些公司的个人、银行和养老基金——容易受到“搁浅资产”风险的影响。

就像2008年的金融危机使大量房屋贷款变得毫无价值一样，新的能源前景可能会使在一套假设下被认为是谨慎的投资大幅降低利润，并且/或者如果这些假设被证明是错误的，那么这些投资就没有价值了。

它有多大?

当然，你如何精确地测量碳气泡的大小取决于你对它的定义有多广泛(见下文)。但至少有一份来自“碳追踪者”(Carbon Tracker)的报告，该组织以来自摩根大通(J.P. Morgan)和花旗集团(Citigroup)等公司的现任和前任金融专家为傲，认为碳泡沫造成的搁浅资产风险高达6万亿美元——这是一个令人震惊的数字，可能会让整个全球经济处于严重危险之中。

哪些类型的投资容易受到影响?

通常，当我们谈论碳泡沫时，首先讨论的是化石燃料公司在新勘探和生产方面的重大投资。在一个我们不能燃烧我们已经找到的燃料的世界里，例如，决定为壳牌公司在北极的石油钻探开绿灯不仅从环境角度看，从财政角度看也开始变得非常可疑。beplay体育官网电脑

但是，碳泡沫的风险不仅限于勘探投资，而且我们许多已探明的化石燃料储量也有成为搁浅资产的风险。事实上，英国央行行长这样的专家最近都认为，“绝大多数”现有的煤炭、石油和天然气储量基本上是不可燃烧的。这意味着，在低碳经济中，从燃煤发电厂到生产汽油动力汽车的汽车厂等一系列相关资产的估值也将大不相同。

所有的化石燃料都是平等的吗?

需要注意的重要一点是，并非所有的化石燃料，以及并非所有依赖化石燃料的资产，都同样容易受到碳泡沫的威胁。即使在一个特定的投资类别内，风险暴露也会有很大的差异。回到上面的汽车工厂的例子，例如，投资者可能会以不同的方式看待生产燃油效率高的混合动力汽车的工厂和只专注于大型、低效的suv的工厂的风险程度。

同样，没有人期望在未来立即过渡到无化石燃料，这意味着一些化石燃料生产商将比其他生产商做得更好。碳密集型燃料，如焦油砂油或热煤，将是第一个触礁的。最近，美国银行(一家仍大量投资于化石燃料生产和消费的机构)宣布将系统性地减少其在煤炭开采方面的投资，这说明了这一事实。鉴于煤炭行业的前景不断下滑，美国银行认为这一投资风险太大。

相反，相对较低碳的燃料来源，如天然气或沙特阿拉伯的石油，实际上可能会在短期内增加市场份额，因为它们被用作真正低碳经济的“过渡燃料”。

低油价对碳泡沫意味着什么?

用谷歌搜索“低油价和清洁能源”，或者任何类似的词，你会发现很多评论员在大声宣告低碳未来的丧钟。然而，实际情况要复杂得多。虽然低油价可能使一些市场的suv销量略有上升，但令经济学家普遍感到惊讶的是，自油价暴跌以来，石油消费量的增长没有接近预期的水平。

事实上，由于低油价意味着投资者的回报更少，油价暴跌本身实际上已经削弱了许多非传统燃料来源的投资，引发了焦油砂开采等行业的一系列成本削减和裁员，这不仅会在短期内减缓生产，而且会在油价难以恢复的情况下加大生产规模。由于从电动汽车到太阳能的替代能源正变得越来越普遍，石油行业无论价格高低都处于艰难的困境。低价格意味着低投资回报。高昂的价格极大地促进了清洁技术的竞争。

更复杂的是，很多人猜测，沙特阿拉伯维持低油价的作用是直接试图阻挠焦油砂石油的生产和水力压裂法，从而在有限碳排放的未来保持其市场份额，并维持其低碳储量的中期价值。当你考虑到沙特人在太阳能方面投入巨资，一家沙特阿拉伯的太阳能公司最近打破了世界上成本最低的太阳能公司的记录时，这种学派的观点增加了可信度。难道这个沙漠王国正在制定它的生存战略?

化石燃料行业肯定意识到了这一威胁吧?

每当我谈到碳泡沫时，总有人说，化石燃料行业雇佣了世界上最聪明的人才，更不用说为它们提供资金的银行了。他们难道不会意识到，并计划应对这样一个存在的威胁吗?

奇怪的是，答案是“是”和“不是”。一方面，大能源公司花费了大量的时间和金钱来应对清洁能源．无论是爱迪生研究所(Edison Institute)对公用事业“死亡螺旋”的警告，还是游说团体试图减缓清洁能源的进展，还是一些大型公用事业公司承诺彻底脱碳，人们的反应从担忧到敌意，再到适应和转型。然而，许多密切关注碳泡沫辩论的人相信，太多的能源和金融高管正在梦游般地进入一个噩梦般的场景，在那里，新的参与者和技术正在破坏竞争格局，使一切变得不可能像往常一样。

在他的新书中，碳战争的胜利(可以在网上免费下载，也可以分期下载)，前石油人出身的气候活动家、太阳能企业家杰里米·莱格特(Jeremy Leggett)描述了他最近如何在一个小组中要求石油行业高管应对碳泡沫的威胁。他认为，对于任何投资化石燃料的人来说，他们的回答既说明问题，又让人深感不安:

我的问题是关于英国央行宣布将对碳燃料公司是否对全球金融体系的稳定构成威胁进行调查，理由是可能存在资产搁浅。在0-10的范围内，你有多大的信心相信我们今天早上听到的论点会说服世行，他们没有必要担心?雪佛龙公司的亚瑟·李首先做出回应。我没有听说过英格兰银行的声明。我希望记者们能注意到。这一宣布已经过去一周了。会不会是石油行业，或者至少是雪佛龙(Chevron)的信息不够灵通?或者它甚至不把英格兰银行当回事?

莱格特的观点，正如他后来在书中所阐述的那样，并不是说在可预见的未来石油和煤炭的使用不会持续下去，而是许多化石燃料公司的高管，至少在公开场合，似乎百分之百地不考虑任何其他未来的可能性。从电信巨头到蝙蝠鸟粪巨头(是的，

在金融历史书中，看似坚不可摧的在位者发现自己被快速变化的竞争环境削弱了，这样的例子比比皆是。beplay体育官网电脑

考虑到太阳能发电成本的惊人下降在全球许多地区，电动汽车销量出现了爆发式增长改变世界的家庭电池供应中国煤炭消费的崩溃和历史中美两国就气候问题达成了协议在美国，大能源公司甚至都不考虑(更不用说计划)低碳未来的概念，这一可能性应该会让任何明智的投资者三思。

我能做些什么来保护自己?

碳泡沫是缓慢收缩还是爆炸，将在很大程度上取决于世界如何实现向低碳经济的转型——假设我们真的实现了转型。(如果我们不进行转型，那么经济运转的想法无论如何都将变得毫无意义。)幸运的是，投资者保护自己需要做的事情，也将有助于鼓励一个有管理(和可管理)的过渡。它们看起来是这样的:

1. 从化石燃料中剥离:无论是与他或她的财务顾问单独会面以减少对化石燃料的敞口，还是像卫报媒体集团这样的巨型公司剥离其8亿英镑的投资基金，我们越早将资金撤出泡沫，泡沫就会越小。
2. 投资的替代品:当然，仅仅把我们的钱从化石燃料中抽走是不够的。世界需要能源。所以我们需要投资于其他选择。这就是为什么从化石燃料撤资必须与投资可再生能源、效率和其他清洁技术相结合的原因。
3. 走路走:投资只是其中的一部分。我们在日常生活中如何使用(或不使用!)能源向市场传递了一个关于我们未来走向的重要信息。所以，如果可以的话，安装太阳能电池板，如果有绿色能源的话，购买绿色能源，关掉那些(LED!)灯，骑自行车(当你不开电动汽车的时候)，并支持致力于清洁能源的企业。
4. 需求变化:从投票给那些支持稳定、低碳政策环境的政客，到对污染企业(及其支持者)施加压力，让他们改正自己的做法，你用你的时间和声音做什么，与你用你的beplay体育官网电脑钱做什么一样重要。像350.org这样的倡导组织一直走在全球气候运动的前沿，提供了无数的方式让你参与到地方、区域、国家和国际层面。见鬼，甚至连企业的ceo们都在发出他们的声音——要求采取实质性的气候行动，并切断与那些阻碍行动的组织的联系。

最终，没有人能完全将自己与碳泡沫的影响隔离开来，就像我们不能完全保护自己不受气候变化的影响一样——但我们每个人都能尽自己的一份力。随着我们减少自己的暴露，减少压力，并支持我们周围的人做同样的事情，我们正在逐渐建立一个可替代的未来。从清洁的空气到稳定的气候，到利润丰厚的新产业，再到分布式、更民主的能源格局，这种转型的潜在好处是巨大的。

避免可能是世界有史以来最大的经济威胁之一，只是为低碳蛋糕上的谨慎的糖衣。